מיצוע עלויות: למה ההפקדה הבאה קונה יותר כשהבורסה יורדת

רובנו לא נשאל מניות ולא נקנה אופציות. אבל רבים מאיתנו קונים מניות מדי חודש דרך ההפקדות לפנסיה, לקרן ההשתלמות או לחיסכון קבוע. כשמחירי המניות יורדים, החלק בהפקדה שמופנה אליהן קונה יותר.

זה עובד בדיוק כמו בתחנת הדלק. מי שמתדלק בכל שבוע במאתיים שקלים מקבל יותר ליטרים בשבוע שבו הדלק זול, ופחות בשבוע שבו הוא יקר. הוא לא צריך לנחש מתי המחיר ירד. הסכום הקבוע עושה את העבודה בשבילו.

במספרים

נניח שאנחנו מפקידים אלף שקלים בחודש לקרן מנייתית. במחיר של מאה שקלים ליחידה ההפקדה קונה עשר יחידות. בחודש הבא המחיר יורד לשמונים, ואותה הפקדה קונה 12.5 יחידות. הפקדנו אלפיים שקלים, ויש לנו 22.5 יחידות ששוות כרגע 1,800 שקלים. אנחנו עדיין בהפסד. אבל אם המחיר יחזור למאה, הן יהיו שוות 2,250 שקל, לפני עלויות. הירידה אפשרה לקנות יותר; ההתאוששות, אם תבוא, היא שתהפוך את הקנייה לרווח.

לשיטה קוראים מיצוע עלויות, ובאנגלית dollar cost averaging או בקיצור DCA: הפקדה של סכום קבוע קונה יותר יחידות כשהמחיר נמוך ופחות כשהוא גבוה. היא חוסכת את הצורך לזהות את התחתית. מי שעוצר את ההפקדות ״עד שיירגע״ עלול לחזור לקנות רק אחרי שהמחירים כבר עלו.

מה המנגנון באמת עושה

בדוגמה הפקדנו 2,000 שקל וקיבלנו 22.5 יחידות, כלומר שילמנו בממוצע כ־88.9 שקלים ליחידה. הממוצע של שני המחירים הוא 90. בפער הקטן הזה נמצא כל המנגנון: כשהסכום קבוע, החודשים הזולים קונים יותר יחידות, ולכן הם מקבלים משקל גדול יותר במחיר הממוצע ששילמנו.

מה הוא אינו עושה

מיצוע עלויות אינו מבטיח רווח. אם המחיר ממשיך לרדת ואינו חוזר, גם היחידות הזולות יפסידו. הוא גם אינו בהכרח עדיף כשכבר יש בידינו סכום גדול, נניח ירושה או מענק. הבורסה עלתה ברוב השנים בעבר, ולכן מי שמחזיק את הכסף בצד ומכניס אותו בהדרגה מחמיץ לא פעם עליות שבדרך. מחקר של ונגארד משנת 2012 מצא שבשווקים שנבדקו, השקעה מיידית של כל הסכום השיגה תוצאה טובה יותר מפריסה על פני שנה בכשני שלישים מהמקרים. הפריסה מקטינה בעיקר את החרטה אם הבורסה תיפול יום אחרי ההשקעה, וגם לזה יש ערך.

בהפקדות מהמשכורת השאלה הזאת כלל אינה עולה. הכסף מגיע פעם בחודש, ולכן הוא מושקע פעם בחודש. מיצוע העלויות קורה מעצמו, וכל מה שנדרש מאיתנו הוא לא לעצור אותו.

לא כל ירידה היא מבצע

חברה יחידה יכולה להיעלם, ולכן הגדלת הימור על מניה שאיבדה חצי מערכה שונה מהמשך הפקדה לתיק מפוזר. גם תיק מפוזר יכול להישאר בירידה שנים. ההיגיון שבהמשך ההפקדות נשען על חיסכון לטווח ארוך ועל רמת סיכון שמתאימה לחוסך. אין צורך לקחת הלוואה או להגדיל הפקדות בלחץ כדי לנצל הזדמנות. לפעמים המשימה היא פשוט להתמיד בתוכנית.

וכדי להמשיך, צריך שיהיה ממה. מי שזקוק לכסף דווקא בזמן הירידות, ואין לו מקור אחר, עלול להיאלץ למכור ברגע הגרוע. מי שיש לו כרית לשעת חירום ולהוצאות הקרובות אינו חייב לגעת בהשקעות. על ההכנה הזאת, לפני שהירידה מגיעה, כתבנו ב״הכינו את רכבכם לחורף״.